受制于供需关系偏空因素制约，沪胶指数在新年之初便出现新低点。1月5日，沪胶主力合约RU1205期货价格联动走弱，创下17个月新低23450元（吨价，下同）。随后有所反弹，1月12日一度回升至25315元。

虽然有泰国宣布计划花费100亿泰铢以高于市场价格购买20万吨橡胶以及西班牙与意大利国债拍卖获得成功，欧债危机的担忧暂时减缓等重大利好，1月13日沪胶仍然小幅震荡收跌，报收于25050元，显现出短暂反弹已然乏力，并将显著拓展后市下跌空间。

其一，供应压力沉重。2005年后橡胶价格步入罕见大牛市，刺激橡胶树种植面积大幅增加。经过5～7年的生长期后，这些新胶树逐步开割投产。天然橡胶生产国协会报告显示，2011年天然胶主产国割胶面积已经扩大21.6万公顷，2012年将再扩大16.2万公顷。2011年全球天然胶产量为1010万吨，较2010年的949万吨增加6.4％；而2012年全球天然橡胶总产量将增至1041.5万吨，较2011年预估增长3.6％。虽然产量增幅受天然胶价格下跌影响将有所回落，但全球天然胶供给稳步增长的态势不会改变。

其二，市场需求减缓。2011年，在购置税优惠政策退出、汽车下乡政策到期、部分城市限购以及节能减排补贴标准提升等不利因素的影响下，国内汽车产销增速放缓态势明显。中国汽车工业协会发布的统计表明，2011年国产汽车产销为1841.89万辆和1850.51万辆，分别增长0.84％和2.45％，比2010年回落31.60个和29.92个百分点，增速为13年来最低。而在继续缺乏相关政策支持的2012年，车市增速持续放缓已成定局。轮胎方面也是增长略显乏力。2011年1～11月，我国橡胶轮胎产量达75809万条，同比增长8.46％，较上年同期20.77％的增幅明显回落。受全球经济增速放缓影响，当前轮胎工厂订单略呈减少态势，而成品库存水平较以往偏高，开工率方面更显不足。据悉，山东地区全钢胎开工率仅在五六成，部分工厂已经准备春节提前放假。

其三，库存持续增长。2011年下半年以来，橡胶库存水平持续高企。截至2011年12月15日，青岛保税区库存天然胶18.8万吨，复合胶3万吨，合成胶2.94万吨，合计24.73万吨，为历史最高水平。天然橡胶生产国协会数据也显示，2011年年末天然橡胶库存为127.1万吨，较2011年6月末增加50％。至2012年1月底，库存可能高达143.3万吨。

综上所述，天然胶市场上中下游产业链向偏空方向转换，压制天然胶期货市场继续下跌，短期期价仍难摆脱震荡格局，后市还将可能挑战更低价位。